基金什么排名？
这个答案可能会迟到，但永远不会缺席。 这里分享一个秘密——我们内部评价一只基金是否优秀的核心指标是三年期超额收益是否稳定可持续（非定期业绩排名第一第二那么简单）。 举个栗子： 这是一只成立于2900点的基金，成立来最大回撤-13%多。成立以来年化收益率11.75%，夏普比率2.48。单从业绩曲线看来非常漂亮。然而我们再深入分析下：这只基金在2016全年和今年一季度都大幅跑赢沪深300指数，但是去年三季度和四季度却跑输指数。如果单纯看季度或者年度业绩排名，恐怕很容易让投资者误以为这是只“优等生”。然而事实上，该基金的长期超额收益并不显著。我们把时间窗口拉长到2年——这应该是衡量一只基金长期投资绩效最合理的年限了——再来看它的业绩表现。不难看出，该基金两年来的风格极为激进，总是在市场上涨的时候大幅跑赢，在市场下跌的时候落后指数。也就是说： 在市场上涨的时候，该基金能涨得多好，就在另一方面说明它能在什么时候买得更好、控制回撤的能力更差。而在市场下跌的时候，它的回撤幅度就进一步证明了它在控制风险方面的能力。所以，这样一只在某一段时间内业绩突出的基金到底值不值得购买呢？我们的答案是不值得。因为这样的业绩不能持续。
那什么样的业绩才能算是优秀的呢？我们认为至少应该是长期稳定的超额收益。以沪深300为例，过去十年以来最大回撤-7.8%，平均每年回调-1.5%，如果我们要求的回撤底线是绝对值不超过-1.5%，那么在过去十年的任何时间点买入并持有到现在都能获得正的超额收益率。而能够提供这种长期稳定超收益的基金才是我们应该重点关注的基金。 我们把筛选条件放宽到五年，结果如下。经过层层过滤后，最后我们发现全市场仅有不到200只基金通过了所有测试。这与我们平时听到的所谓“明星基金”可谓是天差地别。