中国国旅为什么跌停？
原因不复杂，还是疫情。 这次疫情的反弹，来得比预计要猛一些。本来国内疫苗接种率快速提升，各地政策也不断放开，不少旅游公司都预期五一黄金周会迎来爆发式增长。然而事情并未如想象顺利。
从现有报道来看，云南、广州等地出现的本土病例，有不少人曾外出旅行。于是市场担忧疫情再次扩散，对旅游出行的需求可能受到影响。 这是直接原因。 深层次的原因，其实是对未来中国出入境游的悲观预期。
中国作为全球唯一GDP正增长的大国，国内需求潜力巨大。在“内需”刺激下，消费板块近期持续走强。而旅游作为消费板块的重要组成，自然水涨船高。 但必须看到的是，旅游板块的强劲上涨，主要动力来自国内市场。如果将焦点放到海外，情况就大不一样。
以泰国为例。今年1月以来，泰国确诊病例数快速上升，4月8日已达2709例。虽然此后逐步回落，但至少到5月中旬前，保持高位震荡的可能性比较大。也就是说，国外疫情依然不容乐观。 而随着夏天来临，南高纬冰情将进一步削弱，北极航线开通的潜在风险始终存在。即便中国控制得再好，输入性病例难以完全避免。一旦疫情出现反复，首当其冲可能是出入境游。
需要指出的是，中国国旅旗下的旅行社业务，八成以上依赖出境游。即使去年底收购香港中旅后，对整体业绩有很大提升，但也很难改变出口跨境游占绝对主导的地位。 而在境内，跟团游和“机票+酒店”等组团业务，在行业内一直属于低毛利甚至亏损状态，利润主要靠免税业务支撑。现在海南离岛免税新牌照发放，中免面临新的竞争，经营压力进一步增大。