企业的估值怎么计算?

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这个问题好大,我尽量把知识点搞的简单一点! 公司的价值评估方法有很多,按照企业本身属性来划分,可以分为:成本法、收入法、市场法和资产基础法;按照时间跨度,分为:即时值和未来值评估。 我们平时接触最多的可能还是上市公司,那么对很多初次接触公司价值评估的同学来说,最容易犯的一个错误就是:将上市公司的股价等同于公司的内在价值。

股价是投资者对公司价值的预期,而公司价值不仅是投资者投资金额的折现,更应该包括股东投入资本的收益(回报率)以及经营风险。用静态的股价乘以总股数以求取公司的价值是非常不合理的。 当然啦,我们日常做决策的时候也不是完全用这么“严谨”的方法。很多时候,我们根据过去的经验,对潜在的风险进行预判然后适当放宽评估的标准(比如允许使用加权平均法等),也还是可以得到一个相对准确的参考数值。

但如果我们需要向董事会、向债权人或者向潜在的投资者陈述公司的价值时,采用这种近似的方法就过于轻率和自负了——你没法证明你的估算过程是多么的正确和完美。

这个时候,我们就需要更加严谨地运用各种方法来估计企业的价值,然后选择最恰当的数字来反映企业目前的状态。 这里我就简单介绍几种常用的方法:

1.成本法:通过计算企业各项资产的现行市场价格加上当前负债的价值来求得。

2.收入法:先计算出公司销售收入,然后倒推公司营业成本,进而得出净利润,最后将销售利润与投入资本相乘求和。

3.市场法:通过比较公司价值和可比公司价值的异同来间接判断目标公司价值的策略。

4.资产基础法:以净资产的价值为基础,减去负债的帐面价值,得出所有者权益(净值),然后将此数值作为初始投资,结合预期收益和风险,运用收益法或现金流贴现模型进行价值评估。

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估值具体算法有好多种,最常用的有净资产法、PEG估值法、DCF现金流折现法等,这里以PEG为例简单说一下。所谓 PEG 估值法,是用市盈率(PER)除以净利润增长率得出的估值指标,公式是:

PEG = PE 净利润增长率

这个指标将当前市盈率和企业未来盈利增长速度联系起来,给出一个“市盈率相对于未来成长空间”的“相对估值指标”。它同时考虑了企业的估值(PE)和未来成长空间(净利润增长率),能够比较全面地反映企业当前的估值水平。如果 PEG>1,说明企业目前估值过高;如果 PEG<1,则说明企业目前估值较低。

我们可以通过计算企业的 PEG 指标,与市场平均水平或相同类型的企业相比,分析出企业的估值水平。比如某一企业 EPS 为 2,过去几年净利润增长 20%,那么 PEG=1020=0.5。市场中平均水平一般为 1 左右,所以说这家企业估值较低,即使未来增长下滑为 10%,其 PEG 也只有 1,也就是估值和净利润增长匹配,仍然有一定的投资吸引力。

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