为什么没人关注金山股份？
现在只有三个问题，一个是煤炭行业整体估值很低，二是电力板块整体估值不高，三是金山的负债率已经接近临界点。 先说第一点，现在市场整个流动性非常紧张，对高估值的板块出现调整，而对低估值板块给出溢价，这体现在中证500和中证1000上，而以金融三傻为代表的权重股则表现平平甚至弱势，这就是因为流动性收紧导致资金进入股市的空间有限，只能抱团在少数个股上，这种极端情况就会把股价给推上去，比如最近的白酒和医药。
再说第二点，现在电价没有放开，还处在计划经济时代，电力板块很难获得很高的收益，加上上游煤炭价格不断下行，对以煤炭为主的金山区别于其他煤炭企业最大的一块利润来源。 最后说第三点，93%的资产负债率对于一家国企来说真的很高了，很多民营企业都受不了这样的高负债，何况是处于行业周期底部的国有上市企业（不是民营上市企业）。当然有人可能会拿海螺水泥、万华化学等资产负债率也高的例子来反驳我，但是这两家都是现金流丰富的企业，每年大量的自由现金流用来还债，而金山每年的现金流大多用来补充流动资金，真正用于偿还债务的部分不多。
综合来看，目前市场环境对金山并不是很友好，处于一个比较尴尬的境地。但市场往往是最有效的反应器，当边际效用下降的时候，市场的溢价空间就小了；反之，当边际效用上升时，市场的溢价空间就会加大。现在大家对电力板块的热情似乎又起来了，比如之前连续涨停的三峡能源，以及最近不断冲高的豫能控股、晋控电力等等，这些个股都有一个共性，就是风电或者光伏属性，而这两块正是未来的发展方向，受到政策扶持的可能性更大一些。所以作为传统的火力发电企业，金山可能真的要考虑转型了，否则未来在市场竞争中处于劣势的可能不仅是股价下跌，还有可能就是实际产能的下降。