什么样的企业上市好?

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我们关注国内的风险投资市场,过去十多年时间里,整个市场从萌芽到发展,投资项目也从最初的企业数量少、覆盖领域窄到现在丰富多元,我们也在其中扮演着重要的角色。因此对于这个问题,我们可以结合我们的实践经验和思考给出一些参考。 我们认为对企业上市而言,最重要的因素体现在三个方面:行业、公司质量和时机。

首先,公司所处的行业影响其IPO进程和顺利程度。一个公司如果要上市,最理想的情况就是选择红利期刚刚过去的行业,这样在申报阶段就不会遇到太多政策上的阻碍;而在发行上市之后,由于行业仍处于黄金期,公司经营业绩有保障,上市后股价上涨的概率高,也能为股东带来的稳定的回报。 但现实中往往是复杂的,有的公司选择了高速发展的行业,如互联网、云计算等,这些行业的公司在上市后往往有不错的涨幅,但其在申报过程中遇到的困难可能因为政策的原因会多一些;而有的公司则选择了周期性明显的传统行业,虽然申报过程较顺利,但可能由于行业整体景气度不足,难以出现理想的股价表现。 对此,我们的建议是,如果公司的业务属于新兴产业相关的高新技术产业,具有较强的发展潜力,又恰好处于政策红利的时期,那么公司上市的顺利程度和时间将得到保障,如创业板的推出对于这样的公司来说就是一个很好的选择;而对于某些行业已经接近饱和或者存在明显周期的行业,拟上市公司要慎重抉择,需要做好充分的心理准备和时间安排。

其次,公司质量也很重要,这包括很多方面,如企业的守法合规情况、财务的真实性、信息披露是否准确完整等等。企业上市的过程实际上也是一个不断规范运作、提升质量的过程。但我们注意发现,目前有很多的公司为了上市而上市,存在盲目追求速度、忽视内在质量的倾向,这种情况是非常值得警惕的。

最后,上市时机也要好好把握。对于很多公司来讲,上市并不是一朝一夕的事情,可能需要经过十余年的时间酝酿和准备。在这个过程中,市场行情会有所变化,政策环境也会有所调整,对公司来讲要顺势而为,选择合适的时机申报,才能提高成功的概率,否则错过了最好的时机,再想上市可能就变得比较困难了。

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一、优先选择战略新兴产业企业

创业板作为促进国民经济转型和产业结构升级的重要平台,将重点服务战略性新兴产业和培育新兴产业成长。因此,战略性新兴产业企业将在创业板优先安排发行上市。

二、优先选择自主创新能力较强的企业

企业在技术和商业模式上具有自主创新能力,具有较高成长性、较高技术含量或具有一定创新模式,具有一定品牌或技术 advantage。节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料以及新能源汽车等战略性新兴产业,且自主创新能力强、市场前景广的优质企业。符合创业板“两高”、“六新”原则的企业将优先安排发行上市。

三、优先选择规范运作的创新型企业

发行人应依法设立且合法存续,主营业务明确稳定,具有持续经营记录、具备一定的资产规模和盈利能力、具有一定的持续经营能力。发行人应诚信经营、规范经营,业务明确、产权清晰,具有较强管理基础。具备健全的公司治理结构,内控体系有效运行,透明度较高、市场信誉良好,履行信息披露义务等。规范运作的企业将优先安排发行上市。

四、优先选择具有较强募资能力和募资投向符合要求的企业

发行人募集资金原则上应全部用于主营业务,重点投向产能扩大和技术升级,募集资金规模应与公司现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应,募集资金投向符合国家产业政策,使用安排明确、投资数额测算依据和过程透明,具备良好的发展前景。募资能力强、募资投向符合要求的企业将优先安排发行上市。

五、优先选择具有外部机构推荐和担保的企业

发行人具有保荐机构(证券公司)以及会计师事务所、律师事务所等中介机构明确推荐,担保机构明确担保或者具有其他机构的增信安排,可优先安排发行上市。

符合以上五个优先条件的企业,将在证监会核准股票发行的注册过程中,被优先安排发行上市。

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