股票波动什么影响？
以上证50ETF为例，其成分股的波动率对指数的波动率有显著的影响（p<0.1）。其中，波动率最大的是中国石油，其次是中国石化、工商银行等权重股，而波动率最小的是宁德时代、贵州茅台和伊利股份等等。
为什么权重股的波动率大呢？我想原因有两方面：一是这些个股的股价对指数的敏感度高，即这几个个股的波幅对指数的波幅影响大；二是这些个股的信息量对指数的信息量也有较大的贡献！ 我们注意到成交量也对上证50的波动率有显著的影响（p<1e-3）。这是因为在不确定的市场中，人们通过增减持仓来对冲风险，从而带来了额外的交易成本。从长期来看，低波动率的资产组合要比高波动率的要更优。 除了上面两种风险来源外，市场波动还有微观结构风险和中值波动等别的解释方式。
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