隆基股份会高送转吗？
先说答案，个人认为大概率不会。 首先从估值来看，隆基股份当前市值5178亿元（2021.3.31收盘价），PE（TTM）46倍，PB 9.84倍。近五年最高PE（2010年）为64倍，最低PE（2018年）为19倍；近十年最高PE（2011年）为64倍，最低PE （2014年）为13倍。目前市盈率水平处于历史高位区间，但相比于过去几年高点，仍然有较大差距，明显高于同行。
其次从业绩稳定性及成长性来看，2015-2019年公司营收复合增速达到23%，归母净利润复合增速达38%，2019年营收和归母净利润同比增长分别为32%、52%。不过，受疫情以及行业周期影响，2020年上半年，公司营业收入54亿元，同比下降16%，归母净利润10.5亿元，同比下降7%。
单看二季度，公司实现营业收入26.6亿元，归母净利润5.3亿元，分别环比增长21%、12%，总体呈现恢复态势。需要注意的是，在刚刚过去的两会中，“碳达峰”、“碳中和”被首次写入政府工作报告，虽然能源行业受到政策影响短期可能面临一定不确定性，但从长远来看，清洁能源替代传统能源是大势所趋。作为光伏行业的龙头企业，隆基股份将充分受益于行业发展红利，业绩有望继续保持增长势头。 需要指出的是，虽然公司估值较高，但是从上市以来持续分红派息，现金分红比例不断上升，到2020 年已高达 56%，高股息回报无疑对持有者形成较强吸引力。
对于投资者关注的是否会通过高送转方式进一步摊薄持股，我们保持谨慎怀疑态度。一方面考虑到公司当前估值较高，通过高送转的方式可能难以得到市场的认可；另一方面，经过连续上涨，部分机构已经对公司估值风险有所认知，近期连续的下跌或许就是最好证明。我们认为出现大幅高送转的概率不大。倘若后期股价继续下跌，不排除进行少量增发以填补溢价率的可能。