价值投资是指什么？
“价值”的定义对于估值理论来说至关重要，不同定义下产生的价值观往往会得出截然相反的结论。 在探讨价值投资之前先对“价值”下个定义是必要的。 我们这里所说的价值主要指公司股票的价格，它有两个非常重要的性质：
第一，它是市场行为，是由无数个投资者的买卖决定的；
第二，它是一件不可逆的事——除非公司解散清算，否则股价是不会退回原点的。 因此可逆的交易比如送股、配股虽然增加了股的总数，但并没有改变股票的价值（当然对于除权后的股价会有影响）。而不可逆转的交易如并购、资产注入等虽有可能增加公司的内在价值，但却不会改变股票的市场价格。 但市场上却常有“价值回归”“价值重现”之类的话，好像股票的投资就只是等待价值回归或重现就可以赚钱了，这种观点是完全忽视交易成本的存在以及股票溢价发行的实际情况的。假设一家盈利稳定的公司每股收益为0.5元/股，若以6元的溢价率发行新股，则新股的面值与股价之比就会降到2：1，而发行后每股市价就是1.999元/股(6÷2=3)，低于原来的面值。这样的定价方式显然是不合理的。
如果投资者能准确地估算出企业的真实价值，那么以低于价值的价格买入并持有至高于价值的价格卖出就能取得绝对的收益。但这种事情几乎不可能出现，企业价值本身是一个很复杂的问题，除了包括资产负债表的资产和负债项目外，还要考虑现金流的时间价值以及风险问题。而且作为一个动态的过程，不同的时点价值也是不一样的。于是我们只能退而求其次，寻找对企业价值比较接近的评估指标，即低估发生的可能性较大且易于量化评判的标准。这个标准就是我们常说的安全边际——只要我们能用较低的价格买到质量较好的产品，我们的收入就能实现增长。而这个价钱与我们期望的收入相比所产生的折让就是安全边际。 用安全边际的概念来代替价值的概念可以更具体地指导实践操作：在买入股票的时候，我们不仅要考虑低价的问题，更要关注低质的问题；而在出售股票的时候，我们除了要关心高价的问题，更需要注意是否出现了高估的情况。