什么是高成长股票?
“高成长股票”,英文为growth stock, 也常被称为“潜力股”(contrarian stocks). Growth stock的概念最初源于投资界的教父级人物——菲利普·费雪(Philip Fisher)(1907-2004), 他因提出著名的“十大特质”而闻名于世, 即: 在其所在的产业中具有领导地位;有吸引力的市场占有率;能够创造新的产品或拓展现有产品的使用范围;在扩张过程中保持盈利;维持利润率高过资本成本;销售和营业利润率在未来有持续上升的潜力;盈余持续增长率高于行业平均水平;股价没有反映未来的预期;管理层诚实正直、能力出众而且关心股东权益;以公道的价格买卖。
这些标准在今天看来也许有些过时(或者至少有些过时了), 但我们仍能从中发现一些对今天的高成长企业的判断依据。比如,“在扩张过程中保持盈利”“盈余持续增长”等,其实是在强调公司的盈利能力要稳定且强劲的增长;又如:“有吸引力的市场占有率和增长潜力”,“管理层的诚实正直与能力”则更关注公司在竞争中的地位和公司治理结构的问题。
Growth stock这个概念本身并不是很明确,因为不同的投资机构对其的理解可能不同.比如,有人可能会认为市值小于15亿美元的股票是高成长的股票;也有人会将年复合增长率超过30%的公司看作是Growth stock等等。然而,不管是什么标准,可以肯定的是, Growth Stock是指那些快速增长型的企业 (high growth companies),而不是指目前业绩很好但未来有可能出现下滑趋势的传统企业。因此,对于Growth Stocks的分析不仅需要了解它当前的发展状况和未来前景,还需要分析它的竞争对手及行业发展前景等问题.
根据以上定义以及GrowthStock的特征,我们认为以下三类个股应属于GrowthStocks范畴: 一类是处于高速增长率期的初创型企业,这类企业在初期会遭遇很多挑战,面临融资困难,人才缺乏等一系列难题,但在克服重重障碍后往往可以获得飞速发展:像苹果,亚马逊这样在成立早期就取得了巨大成功的大企业便是很好的例子;另一类就是快速成长型企业:它们虽然不像上述两类企业那样能够在短期内取得惊人的利润增长,但是它们的业务规模正在稳步扩大,并具有广阔的市场发展潜力.例如,微软和思科这样的科技巨头也是很好的例子 第三种类型是由传统企业在战略转型时产生的,这类企业对行业的贡献度较大,通常拥有良好的现金流.但由于他们必须适应新的商业模式,所以面临着很大的风险.例如,宝洁在进行线上销售的战略转型时便被媒体称为GrowthStock. 这三种类型的企业都符合GrowthStock的特征: 首先,他们的收益增长非常迅速并且持续的时间较长, 而不仅仅是昙花一现。 其次,他们在行业内有着较高的市场份额,并且在不久的将来还有望进一步扩大份额. 最后一点是, Grownk Stocks都具有较好的财务状况和稳健的管理。 当然,除了上面所提到的三点外,Growh Stocks还有着许多其他特征,包括: 高技术含量的产品和服务; 新颖、独特或是被严重低估的商业模式; 不受宏观经济的影响; 具备强大的执行力. 正是由于Growth Stocks的这些特性,所以他们才能成为投资者争相追逐的目标!